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豬肉價格行情上漲,對國內CPI影響到底幾何?

http://www.allycomputer.com 同花順財經 2019-09-24 10:48 右右 網友評論 |

  國家統計局9月10日發布的8月CPI同比上漲2.8%,超出8月初市場預期的2.4%。其中價格同比上漲46.7%,影響CPI同比約1.08個百分點。8月份豬肉價格環比漲幅達到23.1%,影響CPI環比約0.62個百分點。盡管CPI漲幅超出市場預期,但業內普遍認為未來通脹壓力不大,CPI同比到年底可能在3%上下。

  從整體經濟形勢來看,目前的總需求仍然疲弱,表現在核心CPI同比不高且8月還有所下降,PPI同比為負且繼續走低,近月來工業、消費、投資增速均下滑,出口也受外需和貿易戰影響表現疲弱。從需求角度看,似乎未來沒有任何通脹的壓力,這也是大家認為未來通脹不大可能大幅上升的主要原因。然而,筆者認為,本次豬肉的供給沖擊可能遠大于從前,豬肉價格大漲本身除了直接拉高CPI以外,還可能通過對其他商品的溢出效應進一步推升通脹,有必要測算此供給沖擊對CPI的影響程度,以便對未來的通脹走勢進行正確的判斷。

  本文從數據的角度,探討豬肉價格上漲原因,未來的可能上漲幅度,以及對CPI的影響。分析表明,供給下滑尤其是近月出欄數大跌,是豬肉價格上漲的主要原因。在年末出欄數回升5%、下降10%和下降25%這三種假設情形下,考慮溢出效應后四季度CPI將分別達到3%、3.4%和3.9%。

  本輪上漲主因是供給下降

  本次豬肉價格如此大幅快速攀升,原因主要來自供給方面。根據農業農村部的監測,受“非洲疫情”影響,從2018年四季度以來,中國生豬和能繁的產能持續下降。此外,在2014年《畜禽規模污染防治條例》和2016年原環保部辦公廳、原農業部辦公廳發布《畜禽養殖禁養區劃定技術指南》后,各地以環保為由關閉了大量廠,也是此次豬肉供給大幅下降的重要原因。

  根據國家統計局公布的數據,2009年以來,中國的生豬存欄數基本維持在4.5億-4.8億頭,但從2014年以后,生豬存欄數持續下跌,2018年年底跌至4.3億頭。存欄數在2019年大幅下跌,至2019年6月跌至不足3.5億頭,同比跌幅達15%,為近二十年來之最。而農業農村部統計的數據下降幅度更大,2019年6月生豬存欄數僅2.4億頭,同比跌幅達25.8%,至8月則進一步擴大到38.7%,已不足2億頭。上海農委統計的上海市生豬存欄數在6月至8月同比均下跌30%以上,也可作為輔證。

  8月21日,國務院常務會議提出,綜合施策恢復生豬生產,取消超出法律法規的生豬禁養、限養規定,發展規模養殖、支持農戶養豬,加強動物防疫體系建設,保障豬肉供應等五方面舉措,以穩定生豬生產,保障豬肉供應。但從政策出臺到豬肉供給缺口消失,還需要較長時間。預計豬肉供給短缺的情形將維持至2020年年中或之后的更長時間。

  緊供給或繼續推高年底豬價與CPI

  本輪豬價上漲的特點是價格高、漲幅大、漲速快。以Wind公布的來自中國業信息網的22省市豬肉平均價來看,目前豬肉價格已經超過了從2006年以來的上一高點30.41元/千克。本次豬周期起點可以從2018年5月開始計算,距離上一輪豬周期低點2014年4月約四年。上一輪從最低點17.17元/千克漲至最高點30.32元/千克,漲幅不足77%,再上一輪的漲幅也未超過105%。而本輪豬周期從2018年5月18日的15.86元/千克上漲至2019年9月6日的36.6元/千克,漲幅已經超過130%,并且從趨勢看未來還將繼續上漲。本輪周期內豬肉價格上漲速度快,同樣以22省市平均價看,8月環比上漲了18.7%,為2006年以來的最高點,統計局公布的8月環比23.1%,也為2005年公布此環比以來的歷史高點。

  判斷未來豬價上漲幅度,一是需要估計豬肉的需求彈性;二是需要估計供給的下降程度。

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